股神巴菲特退休在即：香港人必讀的投資與借貸啟示
奧馬哈光環下的交棒時刻：巴菲特、接班人與香港理財的深層啟示
世界投資舞台上，一位年逾九旬長者的舉手投足，往往就能震動股市、引發國際財經媒體爭相報道。呢位被譽為「股神」的華倫・巴菲特（Warren Buffett），憑藉其睿智獨到的投資策略，以及對市場周期、企業價值的深刻洞察，一手將巴郡（Berkshire Hathaway）打造成市值以千億美元計的巨無霸。當然，巴菲特並非一朝一夕練就神功。過往幾十年，他帶領巴郡從初期的紡織業業務轉型為多元化投資王國，更在保險、銀行、消費、基建到能源等各領域，編織出舉世矚目的財富傳奇。
然而，傳奇終有一日會踏進新里程。
隨著巴菲特宣佈預計在2025年底前卸任行政總裁（CEO）一職，並將帥印交予他已欽點多時的接班人格雷格・阿貝爾（Greg Abel），關於「後股神時代」的揣測亦進一步發酵。「巴菲特走後，巴郡會點變？」、「新舵手會唔會推行大刀闊斧改革？」、「投資者對巴郡的信心還在嗎？」甚至「股神到底會唔會『退隱』之後才真正發力？」──種種疑問像孳生的枝芽，不斷開展在投資社群中。
香港作為國際金融中心，本身又飽受樓價與借貸壓力狹持，面對巴菲特即將交棒的這個大趨勢，更加需要冷靜回顧和思考：
· 巴菲特對「借貸」的態度，到底能夠帶給香港人怎樣的理財啟示？
· 巴郡如何巧妙運用保險浮存金（float），證明適度而穩健的「借貸」亦能成就龐大收益？
· 接任人阿貝爾的管理風格與理念，會否衝擊巴郡一向謹慎的財務策略？
· 最後，香港人自處於風吹草動的市場環境，又如何吸收股神的智慧，把借貸這把「雙刃劍」轉化為安全、可助力財富增值的利器？
以下，將帶你一覽「後巴菲特時代」的宏觀及微觀觀察，既探討巴菲特與巴郡的「大格局」，也借鏡到香港個人財務規劃的「小細節」。若你一向對理財、投資、借貸心存迷惘，或對巴菲特式思維躍躍欲試，本文希望提供你一個更廣闊的參考維度。
華倫・巴菲特——極度謹慎的借貸觀
細心留意巴菲特的訪談或股東大會紀錄便知，「不要借錢炒股」幾乎是他的口頭禪。習慣聆聽股神教誨的投資者，經常會想起一句經典：「當你用槓桿投資，市況逆轉時，就會發生糟糕事。」這種對高槓桿的厭惡和對債務風險的警惕，形成了巴菲特投資哲學的支柱之一。
當然，巴菲特也沒有一刀切反對所有借貸。他時常強調，要分清「好債」和「壞債」：
· 好債： 例如息率合理、自住用途的房屋貸款，或是幫你增值的教育貸款，相對來說能為個人未來帶來更多回報。
· 壞債： 包括刷爆信用卡只為了高檔消費、或把高息貸款去「炒風險極高的股」，往往會令本金隨時見底，一旦市場出事，還款壓力有如泰山壓頂。
他亦曾形容：要是銀行突然大幅追債，或者市況大跌導致融資成本急漲，你可能連睡覺都不安穩。因而，他寧可在絕大多數情況下使用手頭現金，盡可能避免將投資行為與龐大負債混在一起。
對香港人而言，這點尤其值得借鏡。畢竟香港樓價昂貴、民眾經常使用信用卡週轉，若稍不留神就累積了沉重卡數。從巴菲特的角度來看，這種壞債最忌越滾越大，建議要先清理高息負債，才有餘力再談投資或其他理財組合。
保險浮存金：巴郡的「隱形槓桿」
不少人誤以為巴菲特死守「零槓桿」，事實並非如此。巴郡雄厚的投資實力，極大程度上得自保險子公司所累積的「浮存金」（float）。什麼是「浮存金」？簡單來說，就是保險公司在收取保費後，理賠發生前暫時持有的一筆巨額資金。這筆錢雖非巴郡「真正擁有」，卻可在相當時期內彷彿「零利息借貸」般運用。
保險浮存金的運作邏輯，就如同一種低成本的借貸：
1. 投保人付了保費，而實際賠付可能要幾個月乃至幾年後才逐步發生。
2. 在此「時間差」下，巴郡可以暫時把這筆錢投資到別處賺取收益。
3. 如果整體承保運作優秀，保費收入 > 保險賠款，此時「浮存金成本」甚至可能是負數，等於用別人的錢幫自己賺更多利潤。
正因如此，巴菲特才能在過去幾十年，持續開啟他的大手筆併購與投資。從可口可樂、富國銀行（Wells Fargo，一度是重倉股），到後來的美國銀行、蘋果等標的，巴郡屢屢展現先人一步的買盤能力。
對香港的中小企老闆或個人投資者來說，這也揭示了一種更加「穩健」的槓桿模式：若能找到類似低成本「資金池」，並在風險可控的情況下進行投資，加上時間積累出複利增長，比起用高息貸款或信用卡套現去博殺，更能穩步發展。
新舵手格雷格・阿貝爾：他會怎樣理解借貸？
近年金融界公認的巴菲特接班人，就包括掌管非保險業務的格雷格・阿貝爾（Greg Abel）。身為加拿大籍會計師出身，阿貝爾在巴菲特麾下負責管理能源、公用事業、製造、零售等部門，表現相當亮眼。
雖然阿貝爾和查理・芒格（Charlie Munger）依然秉持巴菲特式的投資基調：強調公司內在價值、多元佈局並維持充足現金，不過市場也在猜測：阿貝爾能否在市場充滿波動、科技急劇演變的新時代，依舊把「借貸風險」控制得嚴嚴實實？會不會出現針對金融科技領域的大舉收購、導致更加靈活或激進的杠桿運用？
目前看來，一旦巴菲特退任CEO，卻還在董事局保留角色，他的投資哲學應該不會驟然翻轉。巴郡的龐大現金儲備（曾逾三千億美元）也使人相信，他們暫時並不需要大幅依賴外部借貸，更沒有必要做冒險的牆外高槓桿操作。但是，屆時阿貝爾可否發揮新思維、鞏固或擴大巴郡的金融及保險業務，卻是一大看點。
香港人如何運用「股神借貸智慧」？
巴菲特的故事並非天外神話，他所貫徹的核心原則，很多時候也適用於香港市民的日常財務管理。以下幾點，尤其值得大家注意：
1）經常檢視個人債務結構
在香港，高昂樓價常迫使人大幅「上車」，大部分人需要按揭供樓。對於某些人來說，這筆貸款雖然數字龐大，但若是自住需要加上穩定收入，屬於「相對較佳」的債務，因為買樓既提供住房，又有長期增值潛力。但要留意，港元利率可能會隨美聯儲動向上調，按揭供款可能隨之變化。所以必須施行壓力測試，確保加息後仍然能支付供款。
另一方面，信用卡債更要格外留神。若然因刷卡消費而積欠超過自己財務能力，卡債利息之高，令不少人掉入循環利息的漩渦。這種債，就屬於高風險的「壞債」。面對高額卡數，最好優先償還，甚至考慮找出合理的低息借貸方案去做「債務重組」，把息率降下來，避免「以卡養卡」的不歸路。
2）利用「時間差」的概念
學習巴郡保險浮存金的靈活模式，靈活不等於無視風險，而是在確保條件穩健之下，用更低成本資金做更長遠的投資。
香港很多市民，也可嘗試在自己可控範圍內，打造一個「小型浮存金」：
· 在保障自身生活所需之餘，先留下三至六個月的緊急儲備金。
· 接著，把餘下資金（包括每月定期儲蓄）投入相對穩定或長線增值的資產，例如股票型基金、債券基金或某些股息穩定的藍籌股。
· 淡市時，不妨像巴菲特一樣保留子彈，寧可保持現金在手，也不要盲目追高或亂借錢投資。
3）抱持「槓桿」的健康心態
借貸可以作槓桿，幫助你擴大投資規模或加速事業發展，但若操之過急，槓桿就會猛烈反噬。
香港有些中小企業主，初期為深圳或東莞的廠房融資，或用銀行貸款拓展業務。只要控制得宜，財務穩健，正常來說都是「好債」的一環。然而，一旦經濟形勢逆轉，或者市場突然大幅萎縮，沒有做好現金流的企業就會被債務淹沒。巴菲特經常提醒大家，永遠要在能力範圍內借錢，不要期待「我下一單生意一定暴利，然後可以還債。」保留安全邊際，是他終生堅持的信條。
4）不過度迷信「股神」名號
香港投資者有時會一窩蜂追隨巴菲特的持倉而買入某公司股票。雖然有些時候能隨「股神」乘勢，但必須自問：巴郡可能是幾百億美元的布局，時間跨度又是十年或二十年，你是否能像他一樣多年不動，亦或能承受股價暫時大跌？
很多人只看見巴菲特買蘋果、大賺數百億美元，卻忘了他押注可口可樂、投資保險、收購鐵路與公用事業，都是分階段、長線的投資行為。借錢盲目跟買，絕非明智之舉。
5）尋找與你配合的「阿貝爾」思維
接下來由阿貝爾主掌巴郡大方向，他被形容為務實嚴謹、管理細節到位，人際溝通也頗佳。香港市民或企業家亦可學習他重視企業長遠經營與整合資源的作風，了解未來的世界趨勢，例如綠色能源或金融科技的崛起，但仍需保有傳統的「風險管控」思維，不要一下子把自己推向槓桿極端。
借貸，在香港的多元場景與策略
以香港環境衡量，借貸需求五花八門：
· 短期週轉： 例如裝修基金、急用醫療費，或者商業週轉。若緊急情況可以考慮合法財務公司或銀行的短期貸款，但一定要比較利率與還款期。
· 信用卡借貸： 盡量保持理性消費，避免以卡還卡的高息陷阱。
· 樓宇按揭與再融資： 在低息週期（或者相對較低的息率）下做長期按揭，往往還算「好債」，但需做好加息預算。
· 投資用途： 如非投資經驗豐富或有明確風控機制，不建議輕率地用高槓桿炒股或炒樓，容易造成資金链斷裂。
看回巴菲特的核心原則，借貸永遠要有邏輯和約束力。他一再強調，若失去對債務的掌控權，自身就會淪為市場隨波逐流的受害者。
回顧巴菲特的真諦：風險為本，價值為先
總體而言，巴菲特對借貸的態度，並不是近乎「原始」的零負債，而是冷靜區分「可承受」与「不可承受」。當他大力運用保險浮存金，等同於拿到了更低成本、更可控期限的槓桿。他從不把自己押在賭桌上，且秉持長線布局的理念，一旦市場波動，反而能夠趁低吸納好資產。
香港讀者則可以參考這種「風控為本，價值為先」的思維，把借貸當成一種金融工具：
1. 意義明確（投資、按揭、應急），且有合理的利潤或回報支撐。
2. 清楚計算還款能力，不使整個財務計劃脆弱得像紙牌屋。
3. 有長期眼光，最好同時兼具其他儲備或保險（包括醫療、危疾），避免一旦意外來臨就難以周轉。
後股神時代的借貸啟迪
巴菲特卸任巴郡CEO，並不意味他「神力」的終結。多年來，他跟查理・芒格共同培育巴郡的投資文化：嚴謹的財務評估、審慎使用槓桿、長週期的複利策略，已深深鑲嵌在公司骨幹。格雷格・阿貝爾的上任，只是邁向另一個傳承階段──換帥並非換底蘊。
對香港人來說，「借貸」無處不在：買樓、讀書、結婚、營商……皆需要不同形式的資金支援。從股神身上能學到的是，借貸絕不只是一把快速拓財之「利劍」，也是個可能傷及根基的「雙刃」；忽略了風險，就是一條萬劫不復之路。
唯有深明借貸的本質與條件，把穩健經營當作根本，並且長遠地投資自己、投資事業，才有機會在滄海浮沉的金融世界裡保持不倒。當然，如遇到資金週轉問題，香港也有各類財務機構可作參考──部分會標榜提供「低息貸款」、「私人貸款計算機」甚至「免TU」服務等等。但切忌為追求一時之利就孤注一擲，尤其若涉及「結餘轉戶」、「網貸」、「卡數一筆清」、「清卡數」等敏感操作，一定要分析自己的債務狀況、篩選正規可靠的財務公司或銀行，才不會掉入不良貸款陷阱。
假如你真想一次過「清卡數」，或透過「結餘轉戶」去降低長期費用，務必計算好「月平息實際年利率」，慎防被宣傳所誤導；而「網上貸款即批」、「24小時借錢」、「即批貸款」等服務也要觀察最終條款。對於大部分人而言，謹慎制定償還計劃、預留足夠現金流，才是健康借貸的不二法門。
股神畢竟只得一位，但他留給世人的，是更廣闊的金融視野：審視自己負債結構，切勿貿然「借錢」去冒險；用「財務」的角度去衡量「投資」，才能在「P Loan」、「Personal Loan」或「信用卡免息分期」的世界裡淡定前行。當你擁有了巴菲特般務實冷靜的心態，你也許就離財務自由更近一步。